Стратегическое использование долга в качестве рычага дает много преимуществ для бизнеса. К ним относятся повышенная доходность, больший капитал и способность лучше управлять денежным потоком. Однако избыточный левередж может привести к финансовым проблемам, включая обременение активов, высокие процентные расходы и увеличение постоянных затрат. Соответственно, выбор оптимального коэффициента левериджа является важным расчетом для руководства.
1
Определите корпоративный аппетит к риску. Некоторые компании работают в быстрорастущих отраслях с капиталоемкими возможностями, в то время как другие находятся в более умеренной операционной среде, в которой наличие избыточного капитала не имеет большого преимущества, поскольку существует ограниченное пространство для значимого роста. Таким образом, руководство должно определить уровень долга, соответствующий этим факторам.
2
Оценить стоимость собственного капитала. Стоимость капитала на самом деле представляет собой альтернативную стоимость, которая приблизительно равна ожидаемой прибыли для внешних акционеров. Таким образом, в зависимости от сложности ситуации существует несколько методов расчета стоимости собственного капитала. Хорошо известный подход, называемый моделью ценообразования капитальных активов, в основном учитывает волатильность отрасли и рыночный риск и добавляет это к ожидаемой доходности от теоретических безрисковых инвестиций, чтобы достичь стоимости собственного капитала.
3
Определите стоимость долга. Расходы по процентам - это наиболее распространенная мера стоимости долга. Однако процентные ставки могут колебаться с течением времени, а облигации и другие виды долговых инструментов могут иметь сложные особенности, которые затрудняют количественную оценку истинной стоимости долга. Кроме того, по мере изменения уровня долга процентные ставки могут измениться, поскольку кредитование обремененной долгами компании воспринимается как несколько более рискованное, чем кредитование более консервативной в финансовом отношении компании.
4
Оптимизируйте структуру капитала. По определению, оптимальная структура капитала - это коэффициент левериджа в пределах практических ограничений, который минимизирует средневзвешенную стоимость капитала. По сути, если у компании слишком много долевого финансирования, у нее будет более высокая стоимость капитала, поскольку внешние акционеры будут ожидать прибыли. Однако, если у него слишком много заемного финансирования, стоимость капитала вырастет из-за растущего финансового риска. Соответственно, средний коэффициент левериджа минимизирует стоимость капитала, обеспечит корпоративный рост и не будет чрезмерно обременительным для компании.
